2020-10-16 7:48:00

      事件

  中国9月社会融资规模增量为34800亿元,预期29500亿元,前值35823亿元。9月存量社融增速13.5%,前值13.3%。9月新增人民币贷款19000亿元,预期17492亿元,前值12775亿元。M2货币供应同比增10.9%,前值增10.40%,预期增10.4%。

  解读

  1、9月金融数据和货币政策呈七大新特点及趋势:

  1)2020年上半年货币政策总量超宽松,但并未引发通胀。M2和社会融资规模存量同比增速重回两位数,分别由2019年末的8.7%和10.7%回升至2020年9月的10.9%和13.5%。9月CPI同比1.7%,核心CPI持续低迷,PPI同比-2.1%。一方面是疫情后就业低迷、消费需求恢复缓慢、货币流通速度下降、外需不振;另一方面基建尤其新基建、资产市场吸纳了剩余流动性。财政部门加杠杆,居民和企业杠杆相对稳定。


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2020-10-15 8:03:00

       事件

  2020年10月9日,国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》(以下简称《规划》)。《规划》要求引导新能源汽车产业有序发展,推动建立全国统一市场,提高产业集中度和市场竞争力,是未来10到15年行业最重要的指导文件。对于此次《规划》的政策精神我们解读如下。

  解读

  1    鼓励核心技术攻关,强调新能源汽车与能源、交通、信息通信产业深度融合


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2020-10-14 8:08:00

   1   中国70年生育政策及情况演变:人口危机临近

  1.1 生育政策演变:从家庭自主到政府计划,从鼓励到严控再到放松

  1949年以来,中国生育政策经历了四个阶段:一是1949-1953年鼓励生育阶段:限制节育及人工流产。毛泽东在1949年8月谈到“世间一切事物中,人是第一个可宝贵的。在共产党领导下,只要有了人,什么人间奇迹也可以造出来。”1950年4月,卫生部和军委卫生部联合发布办法禁止非法打胎。1952年12月,卫生部发布《限制节育及人工流产暂行办法》。1953年1月,卫生部通知海关禁止进口查避孕药和用具。


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2020-10-13 8:16:00

       摘要

  蚂蚁商业模式的成功,既有依托阿里巴巴生态等外部因素,也有其战略定位、产品运营等内部因素。蚂蚁脱胎于阿里淘宝支付业务,但没有故步自封,积极拓展外部生活和金融场景,形成支付、金融服务、创新业务三大条线,截至2020年6月,蚂蚁集团收入达725.28亿元,支付板块仅贡献36%,通过自营或金融机构提供理财、借贷、保险服务,分别贡献收入16%、39%、8%,合计占64%,是蚂蚁最大的收入来源,其余不到1%收入由创新业务贡献。

  蚂蚁典型打法:“爆款产品、开放平台、打造生态”步走,环环相扣,以互联网思维切入金融科技各个赛道。


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2020-10-12 8:09:00

       导读

  10月9日,国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划》,一要加大关键技术攻关,鼓励车用操作系统、动力电池等开发创新。支持新能源汽车与能源、交通、信息通信等产业深度融合,推动电动化与网联化、智能化技术互融协同发展,推进标准对接和数据共享。二要加强充换电、加氢等基础设施建设,加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。鼓励开展换电模式应用。三要鼓励加强新能源汽车领域国际合作。四要加大对公共服务领域使用新能源汽车的政策支持。2021年起,国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆,新能源汽车比例不低于80%。

  2019年全球新能源汽车行业上演了一幕冰与火之歌,行业分化加剧。一边是通用、福特等巨头陆续裁员,菲亚特克莱斯勒与标致雪铁龙合并、传统车企抱团取暖,另一边新势力代表特斯拉国际化加速、年销量近40万、同比增长50%。一边是中国新能源汽车补贴退坡、销量首现负增长,另一边德国提高新能源汽车补贴、欧洲新能源汽车销量大增。

  从1885年卡尔·本茨发明第一台现代汽车以来,汽车产业从未像今天一样成为如此多技术变革的交汇点,涉及能源、交通、通信、计算机等诸多行业。汽车新四化——电动化、智能化、网联化、共享化浪潮开启,百年汽车产业正面临前所未有的大变局、大洗牌。

  摘要


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2020-9-23 7:52:00

       导读

  过去的一年是中国新能源汽车巨变的一年。当行业迎来第十个年头和百万销量的“成人礼”,却遭遇补贴全面退坡和疫情冲击,销量罕见地出现月度同比“十二连降”,同时新能源汽车板块在全球资本市场爆发、备受追捧。

  老牌龙头比亚迪、北汽新能源销量腰斩,一批新势力濒临困境,新贵特斯拉却以Model 3一款车型连续霸占销量榜首,蔚来、小鹏、理想等新势力和大众、宝马等合资车企的新产品销量逆势上涨。同时,新能源车企市值大增,特斯拉借助国产一年上涨超十倍,蔚来一年上涨超十五倍,理想、小鹏陆续在美股上市。

  中国新能源汽车行业正在经历一场深刻的供给侧变革,而疫情犹如一场洗礼,激发了行业的市场化原力,并获得了全球资本市场的认可。

  摘要

  当前中国新能源汽车行业正面临四大供给侧变革:


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2020-9-18 8:16:00

       导读

  现代经济,人口不是负担,而是经济社会活力的源泉,是创新创业的基础,人口迁移带来的居住需求是房地产发展的根基。

  我们曾提出业内经典分析框架:“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”(参考专著《房地产周期》《全球房地产》)。长期倡导“城市群”模式,尊重人口迁移聚集的基本规律和趋势。在近年大力呼吁“尽快全面放开生育以应对老龄化少子化挑战”。提出“双循环的三大抓手:新基建、城市群和放开生育”。新基建从学术讨论走向国家战略(参考专著《新基建》)。

  改革开放以来,中国人口迁移经历了从“孔雀东南飞”到2010年后的回流中西部,再到近年的粤浙人口再集聚和回流中西部并存。从城市层面看,近年向粤浙集聚的人口主要在大都市圈,而回流中西部的人口也主要是向大城市集聚。

  中国已经进入都市圈城市群时代!

  风险提示:官方非普查年份常住人口统计存在偏差;部分地区数据缺失等。


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2020-9-16 9:15:00
      中央提出“双循环”大战略,强调要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。当前国内外形势复杂严峻:外部,逆全球化思潮涌动,中美产业链和技术链局部“脱钩”风险上升;内部,人口老龄化加速到来,人口红利逐渐消失,经济面临增速换挡、新旧动能转换。

  我们认为,“双循环”的核心是对内扩大内需、对外提升产业链安全,关键是三大抓手:“新基建”、城市群和放开生育。这是这些年我们在公共政策领域的三大建言和呼吁,但进展不同,新基建已经从学术讨论走向国家战略,城市群逐渐走向社会共识但尚未完全落实到公共政策,而全面放开生育则面临巨大的学术分歧和社会争议。近年我国公共政策日趋成熟:供给侧结构性改革、双支柱调控、新基建、双循环、跨周期调节。经济学家应为推动社会进步贡献智识,不负一代知识分子的使命。

  今年的抗击疫情和复工复产,以及近三年防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的三大攻坚战,以及“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的供给侧结构性改革,均抓铁有痕,踏石留印,久久为功,展现了巨大的体制优势,以及改革的勇气和决心。事在人为,百年未有之大变局,才能成就百年未有之功业。


  一、大力推进“新基建”以应对经济下行、打造中国经济新引擎

  我们在今年2月率先倡导“新基建”,引发社会各界大讨论,最终从学术讨论走向国家战略。“新基建”是应对疫情和经济下行的最简单有效办法,兼顾短期扩大有效需求和长期扩大有效供给,兼具稳增长、稳就业、调结构、促创新、惠民生的综合性重大作用,打造中国经济新引擎。

  “新基建”是未来新经济、新技术、新产业的基础设施支撑,是大国竞争的关键胜负手。新基建包括5G基建、大数据中心、人工智能、新能源汽车、充电桩等科技领域的基础设施,教育、医疗等民生领域的基础设施,以及营商环境、服务业开放、多层次资本市场等制度领域的基础设施,这些领域发展空间巨大,增长迅速,经济社会效益显著,对上下游行业带动性强,在未来经济社会发展中将起到担大任、挑大梁的重要角色。
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2020-9-14 8:16:00

       事件

  中国8月社会融资规模增量为35800亿元,预期26630.2亿元,前值16900亿元。中国8月M2同比增长10.4%,预期10.8%,前值10.7%。中国8月份人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增694亿元。

  解读

  1、8月金融数据和货币政策呈七大新特点及趋势:

  1)2020年货币政策宽松并未引起通胀上行,核心CPI持续低迷,主因是疫情后就业低迷、消费需求恢复缓慢、货币流通速度下降、外需不振。基建尤其新基建、资产市场吸收了剩余流动性,2020年稳增长主要是地方政府加杠杆,居民和企业杠杆相对稳定。

  2)美联储三轮宽松周期,通胀始终保持低位,股价率先大涨,房价随后上涨。货币政策传导效率降低、需求低迷、资产市场吸收过剩流动性是主要原因。


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2020-9-11 7:55:00

  事件

  中国8月CPI同比2.4%,前值2.7%;PPI同比-2.0%,前值-2.4%。

  解读

  1  拿掉猪以后不再通胀


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