2021-9-28 14:31:00

  特别鸣谢:曹志楠、廖世祺、苏泽文

  对本文数据整理有贡献

  摘要

  9月2日晚间,国家重磅宣布,为进一步支持中小企业创新发展,深化新三板改革,将设立北京证券交易所。9月17日,北交所降低个人投资者准入门槛。

  第一,定位上,北交所由新三板精选层升级而来,将与现有沪深两大交易所和三大板块形成错位发展。从功能定位看,我们目前有主板、创业板、科创板三大板块,主板服务于大中型上市公司,创业板聚焦的是成长型创新创业企业,科创板定位“科技创新企业”,强调科技硬实力,北交所要打造服务创新型中小企业主阵地。从上市难易程度上看,北交所上市门最低市值仅2亿,低于创业板、科创板。北交所定位在“小而美”的中小企业,与其他板块形成错位竞争。

  第二,为什么要建北交所?一是从实体经济角度看,北交所旨在嫁接中小企业与资本市场的桥梁。中小企业规模小、可抵押资产少,一直存在融资难、融资贵问题,近来年金融去杠杆,中小企业融资渠道不畅,政策“开正门,堵偏门”。二是从资本市场角度看,北交所补齐多层次资本市场重要一环。
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2021-9-16 7:55:00

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2021-9-14 8:02:00

  导读

  人口是一切经济社会活动的基础,人才更是第一资源。我们在前期系列报告中提出“人随产业走、人往高处走”的逻辑,指出人口正持续向大城市及大都市圈集聚。随着人口红利消逝、人才价值日益凸显,我们和智联招聘联合推出“中国城市人才吸引力排名”报告,以期准确把握人才流动趋势。


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2021-9-6 10:57:00

  中国8月制造业PMI为50.1%,预期为51.2%,前值为50.4%;非制造业PMI为47.5%,前值为53.3%。

  1  8月PMI传递重要信息

  8月PMI主要指标全线回落,尤其是新订单、新出口订单等先行指标大幅回落,表明经济下行出现加速迹象。

  看几个主要数据,感受一下当前经济冷热:

  8月PMI新订单指数49.6%,较上月下滑1.3个百分点,自2020年3月后再次回落至临界值以下;

  8月新出口订单指数46.7%,较上月下滑1.0个百分点,连续四个月落入临界值以下;

  8月30大中城市商品房销售套数和面积同比分别为-22.7%和-24.7%;

  8月服务业商务活动指数为45.2%,大幅回落7.3个百分点。交通运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均降至临界点以下;

  8月大、中、小型企业PMI分别为50.3%、51.2%和48.2%,K型增长特征明显。

  近期经济加速下行,部分是因为疫情反弹、汛情等短期因素,更主要的是金融信用政策收紧、房地产调控不断升级、大宗商品成本上升等中期因素导致的,社融、房地产销售、新出口订单等先行指标已经连续4个月以上回落。5月份以来经济开始加速下行,7月经济金融数据全面回落,消费、投资、出口等三驾马车全面放缓。

  我们对经济形势的判断:大宗商品通胀的高点已现,经济逐季放缓,我们可能处在经济周期从滞胀到衰退阶段,今年下半年到明年上半年是两期转换时点,货币宽松周期的时间窗口正在打开,货币政策将经历四部曲:不急转弯-慢转弯-转弯-轰油门。


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2021-9-1 15:03:00

  中国8月制造业PMI为50.1%,预期为51.2%,前值为50.4%;非制造业PMI为47.5%,前值为53.3%。

  1  8月PMI传递重要信息

  8月PMI主要指标全线回落,尤其是新订单、新出口订单等先行指标大幅回落,表明经济下行出现加速迹象。

  看几个主要数据,感受一下当前经济冷热:

  8月PMI新订单指数49.6%,较上月下滑1.3个百分点,自2020年3月后再次回落至临界值以下;

  8月新出口订单指数46.7%,较上月下滑1.0个百分点,连续四个月落入临界值以下;

  8月30大中城市商品房销售套数和面积同比分别为-22.7%和-24.7%;

  8月服务业商务活动指数为45.2%,大幅回落7.3个百分点。交通运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均降至临界点以下;

  8月大、中、小型企业PMI分别为50.3%、51.2%和48.2%,K型增长特征明显。

  近期经济加速下行,部分是因为疫情反弹、汛情等短期因素,更主要的是金融信用政策收紧、房地产调控不断升级、大宗商品成本上升等中期因素导致的,社融、房地产销售、新出口订单等先行指标已经连续4个月以上回落。5月份以来经济开始加速下行,7月经济金融数据全面回落,消费、投资、出口等三家马车全面放缓。

  我们对经济形势的判断:大宗商品通胀的高点已现,经济逐季放缓,我们可能处在经济周期从滞胀到衰退阶段,今年下半年到明年上半年是两期转换时点,货币宽松周期的时间窗口正在打开,货币政策将经历四部曲:不急转弯-慢转弯-转弯-轰油门。


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2021-8-25 16:19:00

   香港大学谢于薇、复旦大学王贝宁对本文数据整理有贡献

  导读

  苏州有2500多年历史,自古经济繁荣,明清为全国经济文化中心、第一商业都会。新中国成立以来,苏州先后经历乡镇工业崛起、外向型经济腾飞、开放型创新经济等发展阶段,成长为中国最强地级市:

  2021年上半年GDP总量居全国第6、地级市之首,人均GDP全国第3(剔除资源型城市),财政收入全国第5、仅次于北上深杭;

  人口持续集聚,是江苏唯一人口破千万城市,人口比重、增速、增量全省第一;

  2020年装备制造业产值突破万亿大关,新一代信息技术、生物医药、纳米技术、人工智能四大先导产业产值占规上工业产值比重25%;创新能力突出,高新技术企业数全省第一、全国第五;境内A股上市公司144家,居全国前五;科创板上市公司20家,居全国前三。

  苏州为什么这么牛?我们的研究发现,苏州既不是强势政府主导的发展模式,也不是自由放任的市场主导发展模式,而是“有为政府+市场化导向”的有机结合模式,成功的关键是“长三角区位优势+极佳的营商环境+清亲的政商关系+外向型经济+制造业立市”,同时,政府在产业招商和转型升级中敢为人先、发展意识超前,打造多个国家级开发区引擎,大力吸引高层次人才集聚,助力苏州在几百个地级市中脱颖而出、成为领头羊。

  1)苏州是离上海最近的地级市,且到上海的交通建设优于100km辐射圈内其他城市。

  2)苏州政府眼光超前。早期城市定位上提出“主动接受上海辐射,实行错位发展”;发展过程中在对外开放和经济转型中主动抢跑;发展规划上高标准高起点借鉴新加坡园区经验,在工业园区建设中在国内首次提出并推行“先规划后建设、无规划不开发;规划即法、执行到底”原则。

  3)以12个国家级开发区为引擎,区内制造业发展强势,产业结构以电子信息和机械制造为基础,以生物医药、新一代信息技术、纳米技术、人工智能四大高新产业为重点。

  4)苏州在招商方面借鉴新加坡在国内首创敲门式招商,营商方面做到营商过程透明化、营商关系市场化、营商协议规则化、营商审批高效化。

  5)人才政策力度大、范围广,近十年高层次人才占人才总量比重由5.6%增至9.0%。

  正文

  1    苏州模式:创新驱动的开放型经济蝶变


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2021-8-20 7:43:00

  政治局分别在4月、7月、10月、12月召开重要会议,分析当前经济形势,布置下一步工作。


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2021-8-19 7:49:00

  导读


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2021-8-18 7:50:00

 特别鸣谢:白学松、柴柯青、

  山东大学鲍江山等对数据收集有贡献


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2021-8-17 9:12:00

  一、我们可能处于经济周期从滞涨到衰退阶段


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