2017-3-21 8:13:00

继2014年“5000点不是梦”之后,我们于2015年成功预测了“一线房价翻一倍”,而且均是在大涨前夜。我们推出了二十多期的《房地产周期研究》,系统深入研究了房地产周期、人口迁移、大都市圈、土地财政、房产税、全球历次房地产大泡沫等基本问题,先后提出了“房地产是周期之母”“十次危机九次地产”等判断。

近期市场再度对局部一二线城市房价上涨、三四线销售火爆、新一轮房地产调控效果等问题产生了广泛的讨论,但是,我们发现,90%以上的流行观点都是错误或者带有偏见的,越是流行的观点越是用情绪代替分析。从客观逻辑的角度,究竟什么因素决定房地产市场的销量、价格和投资?新一轮房地产调控效果如何?调控之后,房地产向何处去?

判断房地产周期可以很复杂,作为最懂地产的宏观分析师,我们认为也可以简化为一句话“房地产周期:长期看人口、中期看土地、短期看金融”。因此,对未来房地产走势,我们有六问:

1、人口年龄结构和人口迁移决定了房地产需求的长期基本面,人口资本技术决定的中国经济增长前景如何?未来人口迁移的基本趋势是什么?是继续向大都市圈迁移,还是像规划里写的“控制大城市规模、重点发展小城镇、区域均衡发展”?大城市是人口控制的问题还是城市规划的问题?


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2017-3-20 8:21:00
摘要
【任泽平:债市最困难的时期已经过去 A股结构性牛市】方正证券分析师任泽平表示,债市最困难的时期已经过去,市场需求复苏供给出清,维持A股结构性牛市观点。

  导读

  中美同时步入新一轮加息周期,但是国内上调公开市场利率旨在稳汇率防风险去杠杆,鼓励资金脱虚向实,对贷款利率和实体经济影响有限,这与美联储逆周期调控的背景和目的存在根本不同。

 摘要


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2017-3-16 9:14:00

来源:泽平宏观

事件

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2017-3-14 8:13:00
【任泽平:三四线城市地产销量火爆 去库存超预期】受益于降息降准、减税、放松限购限贷等政策刺激,2016年不仅一二线、而且部分三四线城市地产销售火爆去库存超预期。三四线分化明显,受益于一二线挤出效应的城市销售火爆,人口继续向大都市圈及部分核心二线城市迁移。未来补库存将有助于地产投资改善。(微信公众号泽平宏观)

  受益于降息降准、减税、放松限购限贷等政策刺激,2016年不仅一二线、而且部分三四线城市地产销售火爆去库存超预期。三四线分化明显,受益于一二线挤出效应的城市销售火爆,人口继续向大都市圈及部分核心二线城市迁移。未来补库存将有助于地产投资改善。

  2016年不仅一二线,而且三四线城市去库存超预期.2015年12月中央经济工作会议把化解房地产库存列为2016年五大任务之一。2016年全国商品房销售面积增速达22.5%,较2015年加快16个百分点。其中,一线城市商品房销量增速为9.0%,较2015年下降6.3个百分点;二线城市商品房销量增速为27.1%,上升18.1个百分点;三四线城市商品房销售面积增速为21.6%,上升16.6个百分点。
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2017-3-13 8:10:00

导读:

  此轮经济周期复苏在争议中不断超预期,2016年4季度市场流行的观点是重回衰退和通缩、看多债市看空股市,我们提出“买股票抗通胀、买抗通胀的股票”、看多股市看空债市;2017年初唱衰论老调重弹,我们提出曙光乍现、中游崛起、新常态新周期新牛市、债时仍需等待;3月份以来重回衰退和通缩论再起,我们认为由于实际贷款利率较低、出口复苏、制造业投资改善、房地产投资回升、地方政府换届后基建投资冲动等,实际GDP增速L型、名义GDP增速U型,维持中期战略看多A股结构性牛市判断,旗帜鲜明将周期进行到底。从中长期角度,中国经济可能已经告别了过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整,我们正站在新周期的起点上,未来已来。

摘要:

  国际经济:美国非农超预期,加息已无悬念,美国原油增产油价大跌。2月美国新增非农就业人数23.5万,预期20万,连续两月超预期上涨,3月加息几无悬念,预计全年加息3次。受补库存、特朗普财政刺激预期、重振制造业计划等带动,2016年8月以来美国经济通胀加速,从复苏走向过热。3月9日欧央行将维持利率水平不变,维持月资产购买规模不变。受美国运营油田钻井数量增加、市场担心供过于求影响,原油大跌,纽油跌至48.4美元/桶。受非农超预期、美联储加息预期升温等影响,本周美元略走强至101.38,大宗黄金下跌,美国10年期国债收益率升至2.58%,全球主要股指大部分下跌。


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2017-3-9 8:50:00

  事件: 2月我国外汇储备余额30051.2亿美元,重返3万亿美元关口,终结此前连续7个月下跌的态势,前值为29982.04亿美元。
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2017-3-8 8:05:00
导读

在全球GDP比重中,美国占24.3%,中国占14.8%,中美合计占40%,加上欧元区占60%。因此中美是全球经济火车头,三大经济体相互影响并主导着全球经济增长前景。自2016年8月以来,美欧中经济加速,美国经济周期从复苏走向过热,中国经济周期从衰退走向复苏。这对全球货币政策和大类资产产生了重大而深远的影响,美联储加息预期升温,大类资产从债市向股市轮动,新周期新牛市。

摘要

1、2009年以来美国经济复苏领跑全球。美国在2009年第三季度便开始长达8年的持续复苏;而欧元区2010年才走出衰退,受到欧债危机的冲击,2012年和2013年又重回衰退。

美国经济复苏领跑欧元区的三大原因:一是美国私人部门资产负债表修复较快,量化宽松政策在购买规模和政策决策机制上均超过欧元区,从而使得美国能够顺利实现从私人和银行部门向政府部门转移杠杆;二是将调整成本向全球分担,受益于美元国际货币地位,美元通过量化宽松多次大幅贬值,改善了国际收支并减轻了外债负担;三是美国人口结构健康和科技创新活力,为经济复苏提供了持续的动力。


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2017-3-6 8:59:00

  2017年工作总基调是稳中求进,经济求稳、改革求进。《报告》提出,2016年发展的主要预期目标是:国内生产总值增长6.5%左右,为完成翻番目标,我们预计2017-2020年均6.5%是底线,2017年实际GDP增速6.7%,名义GDP增速可能在10%左右。

2017-3-3 7:50:00

 文:方正宏观任泽平    联系人:甘源、冯明

导读

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2017-3-2 8:51:00

尊敬的各位来宾、女士们、先生们,大家早上好!欢迎大家参加方正证券的国企混改专题会,给大家报告一下我们对未来中国经济政策和大类资产的观点和看法。



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