2017-5-24 8:08:00
摘要
从理财的存续情况来看,2016年高增但放缓,同业占比迅猛增加至20.61%,较2015年上升7.84个百分点。

  事件:中央国债登记结算公司发起的……

2017-5-22 8:20:00

核心观点:


继2010年美国经济走向复苏以后,近年欧洲、日本、印度等经济普遍出现加速改善迹象,外围股市纷纷走牛。
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2017-5-16 8:21:00
导读

根据北京日报,北京市委十一届十四次全会将于5月17日召开。研究讨论《北京城市总体规划(2016年-2030年)(送审稿)》,东城区、西城区作为核心区,将成为“政治中心”的核心承载区。经过三年的打磨,新一版北京城市总体规划编制工作,将向中央正式交卷。随着雄安新区设立、通州副中心建设加快、北京市级机关东迁,首都特区或呼之欲出。未来首都或与北京分开,首都是首都,北京是北京,新首都,新北京。


摘要

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2017-5-15 8:38:00


导读

近期监管层释放温和去杠杆信号,一带一路峰会召开,风险偏好和流动性短期修复,市场迎来短暂喘息。预计未来将以“温和去杠杆”为主:1)一行三会将加强协调,有机衔接监管政策出台的时机和节奏;2)不搞暴风骤雨式的监管,用时间换空间,防止2015年的情形重演,防止去杠杆引发次生性灾害,局部风险可以暴露,但要守住不发生系统性风险的底线;3)稳定市场预期,把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。但是市场也不要抱有侥幸,在去杠杆见效之前,货币政策和监管政策仍将保持压力。


摘要

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2017-5-10 8:20:00
摘要
本次央行缩表主要体现为对其他存款向公司资金融出量的主动减少,旨在金融去杠杆。

  导读

  2、3月份,央行资产负债表分别下降2700亿和8100亿,主要是子项目“对其他存款性公司债权”下降2800亿和7700亿,表明央行主动对其他存款向公司减少资金融出,去杠杆意图明显。本文探讨央行缩表的目的、方式、影响及未来展望。

 摘要  


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2017-5-5 7:49:00
摘要
【任泽平谈人民币前景:要改革不要刺激 不要过度依靠房地产】本文旨在研究汇率的几个关键性问题:汇率决定理论;汇率决定因素;经济增速换挡期的汇率表现;人民币汇率制度的形成机制;基于以上理论和国际经验分析基础上的人民币汇率展望。

  导读


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2017-5-2 8:15:00


导读
2016年底以来,随着经济暂时企稳,金融去杠杆不断升级,节奏似曾相识,经济周期和金融周期长期处于“放乱收死”的循环之中,上一轮周期是2009-2013年,表明中国市场经济的基础架构仍需完善。虽然微观竞争性领域凭借过去30多年建立的市场经济体系,实现了产能出清,但未来供给侧改革仍任重道远。减税、混改、鼓励竞争创新等是供给侧改革的核心,是完善市场经济效率的基本途径,但这在当下仍有诸多争议,说明改革开放的前提是思想解放。

摘要

国际经济:特朗普公布减税方案,法大选马克龙领跑,海外风险偏好修复。特朗普公布“史无前例”减税方案,关键内容包括:大幅降低企业所得税率,由35%降至15%;个人所得税税率由七档减少到三档;对美国企业的海外现金回流进行一次性征税,鼓励资金流回美国。预计法案通过将推迟到2018年。减税、混改、鼓励竞争创新等是供给侧改革的核心,是完善市场经济效率的基本途径,不能以其他名义违反经济规律。美国一季度GDP增速仅0.7%,创3年新低,预期1%,前值2.1%,主因是消费者支出增速急速下降。美参众两院相继批准临时性开支议案,美政府暂避免关门危机。欧央行维持零利率和每月600亿欧元购债规模不变。日央行维持短期利率在-0.1%不变。法国大选首轮马克龙领跑,民调显示其次轮胜率大大高于勒庞,降低了法国脱欧的可能性,提升了市场风险偏好,欧美股市反应积极,黄金、日元、美债等避险资产普跌,欧元、英镑走强。

国内经济:需求价格盈利回落,供给出清龙头企业受益。4月制造业PMI超预期下降为51.2,预期51.7,前值51.8,连续7个月处于51%以上扩张区间,从分项来看,生产、新订单、新出口订单、原材料购进价格、出厂价格均下降,原材料库存与上月持平,产成品库存上升,主动补库存结束、向被动补库存阶段转换。供给出清,剩者为王,龙头企业受益,大企业继续好于小企业。传统竞争性领域的出清主要是因为过去30多年来改革开放所建立的市场经济体系,未来供给侧改革仍任重道远。因价格回落、基数影响等,工业企业利润增速高位回落,3月规上企业利润同比增长23.8%,较1-2月回落7.7个百分点。因主营业务收入延续上升而利润回落,表明生产向好而价格回落。4月地产销售同比降幅扩大、土地成交同比降幅缩窄,乘用车销量缓慢上升但增速疲软,发电耗煤量同比14.3%低于上月,高炉开工率小幅下降,钢价环比升同比降,菜肉价格回落,燃油价格增速回落。
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2017-4-19 8:22:00

作者在2010年所在的研究团队提出“增速换挡”,我们在2014年提出“新5%比旧8%好”,2015年提出“经济L型”。大量的宏微观证据表明,中国经济步入增速换挡期“经济L型”的一横,正站在“新周期”的起点上。本文旨在从多行业的产能利用率、行业集中度、资产负债率等供给侧的多维度指标交叉检验,探索产能出清及新周期启动的相关进展。本文所探讨的并非是短期库存周期,而是中期产能周期。

1、产能周期与经济周期


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2017-4-18 7:59:00
摘要
经济政策超预期,市场震荡向上,A股结构性牛市=新周期+低估值真成长+改革。


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2017-4-13 10:16:00

大家好,欢迎大家参加方正证券“新周期+一带一路+雄安新区”的专题会议。


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